香港金融最顶级的职业也是最牛的职业-保荐人

香港金融最顶级的职业也是最牛的职业-保荐人

招股书裏面出现最多词语“保荐人”，很多小伙伴问大水牛，新股分析文章中，给予保荐人的评级“积极/中性/渣渣”是什幺意思？一般来说，保荐人过去2-3年的历史业绩，可以作为判断新股首日涨跌概率的指标之一，通常保荐人越积极越好，相反，保荐人渣，新股首日表现破发的概率越大，但这并不是一定的，新股首日表现好与坏，也掺杂诸多其他因素。

先说下保荐人和承销商的区别。

☆ 保荐人和承销商分别是干什幺的？盈利方式是什幺？

简单来说，保荐人主要是做保荐工作和上市辅导工作，向证监会申报等；

主承销商就是负责新股的发行和销售。

保荐人可以做主承销商，主承销商也可以由保荐人之外的证券公司来担任。

备注：

严格意义上讲，保荐人是指保荐机构，也就是证券公司。

保荐代表人是保荐机构委派具体负责保荐事务的个人，负责在相关保荐档上签字，并对保荐档的真实準确完整承担责任。

现在新股发行时多採用余额包销方式，即如果发行不完，剩下的股票承销商的券商要自己买，

但是从发行历史看，基本都能发行完，大部分都可以超额完成，当然，无论卖得好不好，券商都有责任做尽职调查的，而且一旦证监会发现发行人的虚假陈述，券商会遭到严厉惩罚，轻则罚款，重则甚至取消其准入资格。

承销商和保荐人的盈利方式主要是赚取发行人的发行费用，即发行人的发行费用大部分是都给了券商和保荐人的。

☆ 上市公司募集资金过程

上市前：

1.签约投资银行，投行派保荐人过去辅导改制成股份公司，大概辅导2年吧

2.準备相关材料向中国证监会申请，证监会股票发行审核委员会负责审核

3.证监会批准

4.发行，新股申购。投行负责承销，即上市公司把股票卖给投行，投行再卖给投资者。

5.上市交易。保荐人在上市后还要在持续辅导2年。

上市后：

再募集资金的手段主要是：配股

配股的发行程式与原始股发行程式差不多，要找投资银行，走审批流程。

用一句话形容，一时风光无限，一时风光不再，这就是保荐人。

☆保荐人的风光无限

（下文“保荐代表人”，统一简称“保荐人”）

保荐人这个群体目前在中国不超过1500人。他们在某种意义上决定着一个公司能否上市；他们是证券公司眼中的摇钱树，站在整个资本市场食物链最上游，有时连券商都拿他没办法，“人好不容易才抢来的”；他们在资本市场翻云覆雨……进入2010年后，这个群体的问题开始频频被曝光。他们究竟是怎样的一个群体？

一位自称“削尖了脑袋都想进投行”的某四大(会计师事务所)人士对其一投行哥们儿的描述：“有500条範思哲的领带；上海、北京、深圳三地迴圈飞；在上海开宝马——兜风用的；在北京开奥迪——供官员用的；在深圳开路虎——带美女去自驾游。”

着名金融猎头範德国际金融组负责人介绍说，“保荐人的薪酬，一般由以下几个部分组成：保底年薪+保荐人津贴+转会费(如果跳槽)+签字费+专案承揽承做等分红。”

在这几部分之中，专案承做分红占了保荐人薪酬结构的大头。目前保荐人年薪加上津贴一般是120万—180万元，加上签字费和专案奖金，年收入基本能保持在200万—300万元的水準，一群不折不扣的城市精英。

业内大致有两种保荐人薪酬模式：

一种：基本薪酬+年终分红，以中金、中信等大券商为代表；

另一种：基本薪酬+岗位津贴+专案提成，以平安、国信、广发为代表。

券商为了留住保荐代表人还“发明”了“续签费”，即相当于新进保荐代表人转会费的一定比例。

一些保荐代表人忙于频繁转会，长期不做专案，而极少数保荐代表人甚至沦为签字机器，不实际参与专案。”据上述人士透露。“更有甚者，忙着赚外快、谋私利，就像吸毒一样，容易上瘾。”对于保荐人来说，这种机会太多太多。“随时都游走在利益的边缘。”

保荐人虽有高薪，却仍难以克制发大财的欲望。儘管是行业潜规则，但由于隐蔽，不好发现，更不易查出。有北京券商研究部高层说，“除非过分得像李绍武这样直接用自己妻子名字入股，很多保荐人并不入股自己做的专案，或者找不相干的人签署秘密协议，根本没法查，除非是相熟的同事因为分赃不均举报出来。而且这条利益链很长，所有的仲介机构都可能因为利益问题参与其中。”

对于保荐人的很多问题，券商不是不清楚，很多时候都是睁一只眼闭一只眼。“好不容易抢到的人又不能随便开了。”“现在各大券商以往的主营业务经纪业务已经随着佣金大战很难再有大的起色，因此同样重要的承销业务自然成为重点。另一方面，在很长一段时间内，‘保荐人的稀缺’都是不可改变的现实。”业内人士说。

2004年开始实施的保荐人制度规定，公司公开发行证券和上市时，必须由具有保荐资格的保荐人推荐，投行递交给证监会的保荐资料一般需要两个保荐代表人同时签字。“多数券商的保荐人数量相对于专案储备数量不足。”

相关数据显示，除了2004年保荐代表人制度首年通过率约40%外，此后，监管层严格控制保荐代表人的数量，2005年、2006年、2007年、2008年的参考人数分别为1549、1900、2300、3514；而通过率分别仅为9%、5%、10%和18%。有投行人士戏称，如此低的通过率，“比範进中举还难”。

据统计，中国目前共有保荐代表人1300人，准保荐代表人1564人。所谓准保荐人就是已经通过考试，但尚未取得保荐人资格。准保荐人要正式晋级为保荐人，还需满足一个条件：一年内担任一个融资专案的主办人。即便是已经取得保荐人资格的人，两年之内没有在境内外完成一个证券发行上市专案也将失去保荐人资格。

自去年6月份IPO（首次公开发行股票）重启以来，各大券商承销收入猛增，由此而来的“挖墙脚大战”也日趋紧张。目前，接近一半的保荐人集中在国信、中信、广发、平安、海通、招商、联合、中金、安信、光大这十家券商中。证监会一位官员曾幽默地说：“在我的印象裏，每四个保荐人中就有一人跳过槽。”

一位不愿意透露姓名的中小型券商副总裁无奈表示：“为了从别的机构挖保荐人过来，我们不仅要给保荐人巨额转会费，还要应付因为转会可能出现的官司。而等到保荐人安顿下来之后，我们又要开始防止他被其他机构挖走。”

因为目前国内保荐代表人的跳槽过于频繁，上一家公司还没有过督导期，保荐代表人早就去了另一家公司带专案了。这样的保荐，根本无法保证保荐代表人对所带专案有深入的了解，就更谈不上监督和帮助企业了。“国内保荐代表人高得离谱的身价，随着保荐制度的逐步完善和保荐代表人人数的迅速增加，身价缩水肯定是大势所趋。”

(转发自知乎)